股权鼓励打算落地

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公司正逐渐搭建起以LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等材料为代表的特种工程塑料平台,将来几年是公司平台营业放量的环节期间,业绩无望实现高速增加。估计21-23年公司营收16.53、23.92、31.73亿元,归母净利润0.61、1.62、2.86亿元。考虑到公司将来正在高端材料范畴的平台化劣势取高成长性,我们赐与公司2022年45倍PE,方针价32.24元/股。初次笼盖,赐与“买入”评级。

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公司改性塑料起身,打制特种工程塑料平台型企业:公司起步于改性塑料行业,产物序列偏高端化,盈利较为不变,客户布局不竭优化。

2017年,公司LCP(液晶高)产物成功投放市场,凭仗LCP堆集的工业化经验,公司通过取外部成熟团队双向赋能的形式,逐渐打通高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等其他特种工程塑料的工业化出产流程,正在21年及当前正在沉庆将逐渐投产2万吨LCP、1万高温尼龙、1万吨聚砜和2000吨聚芳醚酮类产物,向特种工程塑料平台型企业迈进。(慧博投研资讯)特种工程塑料已进入国产替代的环节期间:以LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮为代表的特种工程塑料曾持久处于海外企业的寡头垄断之中,我国科研院所取企业历时多年,逐渐将上述产物从尝试室推向工业化出产,产物机能正在部门范畴脚以实现进口替代,并具备很强的成本劣势。当前时点,材料国产化叠加疫情影响下的供应链的平安问题无望加快下逛企业对国产高端材料的验证历程。21年上半年公司LCP销量2300吨,同比增加127%,净利润1518万元,同比增加780%,其他产物正在将来也无望复制这一历程。

股权激励打算落地,彰显公司对将来高增加的决心:2021年12月7日,公司发布性股票激励打算,查核目标以21年为基准,将来四年营收和利润复合增速不低于50%和60%,表现出办理层对将来成长的决心。我们认为公司22、23年特种工程塑料板块的营收占比将达到39%、48%,毛利占比将达到59%、69%。

公司特种工程塑料放量不及预期的风险;特种工程塑料行业合作加剧的风险;海外企业面临国产化海潮下的压价风险;原料价钱大幅波动的风险。